受益于iPhone SE 2020爆款的科创公司

  到4月18日零时为止，随着苹果公司2020年第一款新机iPhone SE 2020正式上线预售。短短三天，仅在京东网销平台上iPhone SE 2020的预售量已超越42万台。就这样，新冠疫情期间的第一个爆款手机诞生了。

  4月15日晚，苹果官网上线了iPhone系列新款iPhone SE 2020款，在新机详情信息刚刚发布的时候，广大网友诙谐地调侃道：“iPhone SE 2020是一个以清理库存为目的的混搭品种，其2014年的外观造型、2015年的指纹识别、2016年的屏幕、2017年的外壳、2018年的摄像头、2019年的处理器,而且不支持5G技术。”这样的产品会有消费者为其买单吗？一时间，喧嚣的自媒体齐声唱衰，而行业的专家学者也都心存疑虑，毕竟iPhone SE 2020没有去追随5G的步伐。

  但是现实的预售量则让市场人士大跌眼镜，iPhone SE 2020还没有正式开卖就已经飘香四溢。据产业链一手消息，苹果发布完新款iPhone SE后，就开始敦促合作的代工厂全力生产这款新机，和硕、富士康等大厂都加入到了生产的队伍中来，按照目前的预售单曲线模型来预估，至少会产生4000万部订单量，同时也不排除后期加单的可能性。

  杰普特光电有限股份公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及大多数都用在集成电路与半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备。是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器（MOPA 脉冲光纤激光器）”生产制造商和领先的光电精密检测及激光加工智能装备提供商。

  作为光纤激光器细分行业的有突出贡献的公司，公司基本的产品包括激光器，激光/光学智能装备和光纤器件。

  在国内激光器市场中，公司的MOPA脉冲光纤激光器占有率第一，光纤激光器占有率第三。公司产品为泰德激光、联赢激光、光大激光等激光装备制造商提供核心部件。

  在激光/光学智能装备领域，公司基于客户的真实需求和自身在激光光源领域的技术积淀，以及差异化竞争策略，成功研发出智能光谱检测机和激光调阻机，产品为苹果、AMS、意法半导体、国巨股份等各行业有名的公司所采用，下游客户则更加广泛。

  据公司招股说明书显示，2014年起公司成功切入苹果公司供应链，为其提供智能光谱检测机。2017年受益苹果新产品iPhone X中屏幕生产的基本工艺与材质采用与历代产品差异较大催生的光谱检测设备更换需求，公司对苹果公司出售的收益接近2.5亿元，占公司营业收入的比例为39.20%；当年实现归母净利润0.88亿元，业绩同比增长超13倍。2018年公司对苹果公司出售的收益为1.5亿元，占公司营业收入的比例为23.10%，对苹果公司的销售依旧成为公司全年业绩的主要构成。2019年受下游消费电子市场需求下滑，行业竞争异常激励的影响，公司业绩出现短期趋弱的压力。

  2020年随着苹果产品线进一步拓宽、新品的增加，中游产线设备更新需求有望再次大面积释放，公司业绩也将同步受益迎来拐点。而iPhone SE 2020只是苹果一系列新产品的第一个触发点。

  公司研发创造新兴事物的能力强，终端产品矩阵丰富，产品结构定位高端。公司的基本的产品都是通过自主研发创新而来，包括国内领先的MOPA脉冲光纤激光器技术和基于光纤激光光源技术的激光/光学智能装备。在专业光纤激光领域公司已拥有专利179项，而产、学、研一体化的创新机制也将加快公司产品的研发创新。

  在激光器领域，公司自主研发的 MOPA 脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售，填补了国内该领域的技术空白。其脉宽可调的功能使得激光调阻机可以兼容 不一样的厚膜电阻、薄膜电阻、超高阻值电阻、超低阻值电阻等，从而灵活性更好高效地服务客户。MOPA结构激光器因具备输出脉冲宽度与输出频率可调等优势，在众多涉及精密加工制造领域具有较强优势，产品所含技术具有一定的先进性。

  公司激光/光学智能装备产品中包括激光光学模组、电路量测系统、运动控制模组、智能信息管理系统等自行研制的核心模组。通过对核心模组技术的掌握，公司得以在技术协同和利润率层面具有较强的竞争优势。

  在被动元件领域的激光模组检测系统中，公司运用了自行研发的 VCSEL 驱动电路以及脉冲测试电路模块，在实际产品使用中的测试效率更具竞争优势。

  目前公司基本的产品在行业内并没有被过度的同质化，随公司深圳和新加坡研发中心的设立和运行，公司的研发创造新兴事物的能力有望再次加强。

  公司采用支持成就战略合作客户的业务模式，即利用公司在激光光源及光学检测等方面独特的技术优势，在客户的重点项目早期研发过程中提供全面协助，在中后期提供必要的商务支持，从而获得业务订单。这种全程技术、商务跟踪参与的业务模式为战略客户提供了高效率的支持，使得客户与公司在业务上深度绑定，合作伙伴关系持续深入。

  激光行业是具有新兴科技特性的成长性行业。激光加工技术优势显著，在替代传统的加工方式方面具有先天优势，工业应用是激光行业的第一大应用场景。随着高新技术的持续不断的发展，未来对高端激光设备产品也会巨大的需求，在信息、材料、生物、能源、空间、海洋等领域对激光产品的需求也逐年增长。

  2018年全球激光器市场规模约为137.5亿美元，2009年至2018年复合增长率为11.14%。2018年中国工业激光器市场达到152.5亿元人民币，预计到2020年国内市场有望达到184.5亿元人民币。

  在本土高端市场上，公司是中国首家商业化批量生产MOPA脉冲光纤激光器的厂商。但对比国内外有突出贡献的公司来看，公司目前的收入规模依然较小，公司产品仅在国内市场优势显著，IPO新募集资金的有效使用有望增加公司未来的发展潜力。

  从已经披露的2019年度公司业绩快报来看，2019年公司实现营业收入5.67亿元，同比下降 -14.83%；实现总利润 0.71亿，同比下降 -33.46%；实现归属母企业所有者的净利润 0.66亿元，同比下降 -29.76%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.90亿元，同比下降 -36.17%。

  报告显示，影响企业业绩的重要的因素为：公司受消费电子行业周期性下滑因素影响，对公司激光/光学智能装备业务带来较大的不利影响，导致公司营业收入下降；同时为了积蓄长期发展的动能，加大了研发费用与销售费用的投入所致。

  作为服务于终端消费产品的高端设备供应商，上述业绩也体现了2019年国内整体经济情势的严峻。公司业绩在经历2019年的短期承压后，有望受益于下游重要客户（苹果公司）的明星产品，从而带来业绩上的拐点。

  总体来看，杰普特公司属于苹果手机产业链上的重要业绩分享者，苹果手机的创新与发展，销售业绩的增加和减少都直接影响到公司当年的业绩。公司业绩释放具有极高的弹性，如2017年随着苹果iPhone X的全新推出并大卖，2017年公司业绩出现了同比增长超13倍的奇迹。随着苹果iPhone SE 2020的爆款，以及iPhone 12在下半年全新推出，公司业绩出现拐点的几率也大幅增加。

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